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2025 年 8 月 17 日，美國商務部人口普查局與全美零售聯合會（NRF）先后發布 7 月零售銷售數據，盡管統計口徑不同，但均指向消費支出的顯著反彈，同時也揭示出當前美國消費市場的機遇與隱憂。

一、整體數據：雙口徑印證消費反彈

兩份核心數據從不同維度展現了 7 月美國零售市場的回暖態勢：

• 美國商務部數據：7 月零售銷售環比增長 0.5%，同比增長 3.9%，整體消費規模穩步擴張。
• NRF 零售監測數據：剔除汽車和汽油后，零售銷售環比 + 1.45%、同比 + 5.89%；進一步剔除餐飲的核心零售數據表現更優，環比 + 1.55%、同比 + 5.93%。

數據背后，汽車熱銷與大型零售商促銷是核心驅動力，前者受政策窗口期推動，后者則精準匹配了通脹環境下消費者的省錢需求。

二、增長引擎：三大因素拉動消費

1. 汽車銷售：政策到期催生采購潮商務部數據顯示，7 月汽車經銷商收據環比增長 1.6%。J.P. 摩根分析指出，消費者為趕在 9 月 30 日聯邦購車稅收抵免到期前購入電動車，集中釋放購車需求，直接帶動汽車品類銷售增長。

2. 電商促銷：延長周期 + 精準折扣吸客亞馬遜、沃爾瑪等頭部電商平臺通過延長促銷時間、推出返校季專屬折扣，有效吸引通脹壓力下的消費者。數據顯示，7 月線上銷售環比增長 0.8%，成為零售市場的重要增長點。

3. 夏季折扣 + 關稅規避：提前采購成趨勢NRF 總裁 Matthew Shay 表示，眾多零售商啟動夏季促銷活動，同時消費者為規避潛在關稅風險，選擇提前采購非耐用品，雙重因素共同推高了零售銷量。

三、分行業表現：亮點與短板分化明顯

商務部與 NRF 數據均顯示，行業間銷售表現呈現顯著分化：

• 核心亮點行業：汽車（環比 + 1.6%）、數字產品（電子書 / 游戲，環比 + 1.35%、同比 + 25%）、綜合商品店（環比 + 2.04%、同比 + 6.94%）、服裝與配飾（商務部環比 + 0.7%，NRF 環比 + 1.75%），這些品類憑借政策紅利、消費升級需求或促銷策略，成為拉動增長的主力。
• 相對弱勢行業：建材（商務部環比 - 1.0%，NRF 同比 - 4.11%）、電子電器（商務部環比 - 0.6%，NRF 環比 - 0.51%）、餐飲 / 酒吧（商務部環比 - 0.4%），受地產市場疲軟、耐用品需求降溫等因素影響，銷售表現承壓。

四、隱憂浮現：四大風險威脅長期消費

盡管 7 月數據亮眼，但多重風險已開始積累，可能影響后續消費動能：

1. 就業市場走軟：美國商務部明確指出，過去三個月就業增長疲弱，而就業是消費能力的核心支撐，若這一趨勢持續，未來消費恐受拖累。
2. 通脹與關稅壓力：7 月進口價格環比上漲 0.4%（商務部數據），NRF 也提及非耐用品價格上漲，疊加關稅政策不確定性，消費者提前采購雖短期拉動銷量，卻也可能加劇未來價格壓力。
3. 消費信心下滑：密歇根大學 8 月調查顯示，消費者信心指數走弱，耐用品購買條件跌至一年低點，反映出民眾對未來經濟前景的擔憂。
4. 美聯儲政策不確定：市場預期 9 月可能降息，但經濟學家普遍認為當前通脹壓力仍存，美聯儲或采取更謹慎的貨幣政策，政策走向的不確定性將影響消費與投資決策。

五、綜合解讀：短期韌性難掩長期壓力

從短期看，促銷活動、汽車稅收抵免到期、關稅規避下的提前囤貨，共同支撐了 7 月零售數據的韌性，官方與行業數據的一致性也印證了消費增長的真實性。

但長期風險不容忽視：就業放緩削弱消費能力、關稅推升商品價格、消費信心下滑抑制需求，這些因素可能在第三季度開始顯現壓力。更需注意的是，7 月 “前置消費” 現象明顯，意味著未來幾個月消費力可能被透支，后續零售市場增長或面臨更大挑戰。

此外，當前全球貿易與物流領域仍需重點關注特朗普關稅政策變動，其作為最大不確定因素，既可能帶來市場機遇，也暗藏風險，相關企業需將風控置于首位，以應對政策波動帶來的影響。