8 月 12 日，美中關稅加征暫停期將結束，其后續走向牽動著全球供應鏈神經；8 月 15 日，特朗普與普京的會晤可能影響俄烏和平談判，進而波及能源與大宗商品貿易。而在這些焦點之外，一份美國海關的裁定正悄然掀起另一場風暴 —— 瑞士黃金面臨 39% 的對等關稅，這不僅關乎兩國貿易平衡，更在全球黃金市場投下了一枚 “震蕩彈”。

美國對等關稅清單：哪些國家站在 “高稅率陣營”？

近期，美國新調整的對等關稅名單引發廣泛關注。這份名單中，新征關稅≥30% 的國家和地區超過 10 個，其中既有巴西、印度、南非等金磚國家，也有加拿大、瑞士等傳統貿易伙伴。具體來看：

• 巴西、印度以 50% 的關稅率位居榜首；
• 敘利亞（41%）、老撾（40%）、緬甸（40%）緊隨其后；
• 瑞士以 39% 的稅率成為 “特殊存在”，其稅率高于加拿大（35%）、中國大陸及港澳地區（30%）等。

值得注意的是，這份清單僅針對 “對等關稅”，不包含懲罰性關稅、芬太尼關稅等其他類型，也與 232 條款關稅（針對國家安全的關稅）互斥。但即便是這樣，高稅率已足以對相關國家的出口貿易造成顯著沖擊 —— 尤其是瑞士，其 39% 的稅率背后，藏著一段與黃金密切相關的貿易故事。

瑞士 39% 關稅之謎：黃金貿易逆差是關鍵

“瑞士為何會被征收 39% 的高關稅？” 這一問題在社交平臺引發熱議。答案藏在美國與瑞士的貿易賬本里。

2024 年，美國對瑞士的商品貿易逆差約為 384 億美元，在全球排名第 13 位?？此撇黄鹧鄣臄底?，背后卻指向一個核心商品 —— 黃金。瑞士是全球黃金精煉產業的 “隱形冠軍”，掌握著全球大部分黃金精煉產能，而其對美出口的黃金，正是構成貿易逆差的主要來源。

為何瑞士黃金對美如此重要？這與全球黃金交易的 “規則” 有關。在全球最大的實物黃金交易中心倫敦，黃金通常以 400 盎司為單位交易；而在美國紐約商品交易所（COMEX），標準合約則是 100 盎司金條或 1 公斤金條。這意味著，倫敦的黃金要進入美國市場，必須先經過 “改造”—— 熔化后重鑄成符合紐約標準的規格。

瑞士的黃金精煉廠正是這一環節的 “關鍵樞紐”：它們接收來自倫敦的黃金，進行熔化、鑄造、打標等加工，最終將符合 COMEX 標準的金條運往美國?？梢哉f，美國黃金市場的流動性，很大程度上依賴于瑞士的精煉能力。

海關裁定改寫規則：從 “免稅” 到 39% 關稅的跳躍

打破這一平衡的，是美國海關在 2025 年 7 月 31 日發布的一份裁定（編號 N351466）。

此前，瑞士出口到美國的金條通常被歸類為《美國協調關稅表》（HTSUS）7108.12.10 項下的 “非貨幣用金條和錠”，享受對等關稅豁免。但在這份新裁定中，美國海關改變了歸類邏輯：由于這些金條經過了鑄造、打標（如印上精煉廠 logo、純度、重量）及激光雕刻（如生成二維碼作為防偽標識），屬于 “進一步加工” 的產品，因此被重新歸類為 HTSUS 7108.13.5500 項下的 “半制成品”。

這一歸類變化直接導致關稅待遇的顛覆。根據 8 月 7 日生效的新規，“半制成品” 需繳納對等關稅 —— 瑞士的稅率正是 39%。這意味著，原本免稅進入美國的瑞士金條，如今突然面臨高達 39% 的成本增幅。

金價波動與市場恐慌：一場連鎖反應的開端

裁定一出，黃金市場立刻掀起波瀾。COMEX 黃金期貨價格大幅上漲，交易員們緊急評估這一變化對市場的沖擊：

• 對美國進口商而言，39% 的關稅意味著黃金采購成本飆升，可能被迫轉嫁給下游企業（如珠寶商、工業用戶），最終推高終端市場價格；
• 對瑞士精煉廠而言，要么承擔關稅成本壓縮利潤，要么放棄美國市場，無論哪種選擇都會削弱其全球競爭力；
• 對全球黃金貿易格局而言，若高關稅持續，美國可能失去部分黃金供應來源，進而削弱其在全球黃金定價中的話語權。

更令人擔憂的是系統性風險。歐洲央行已發出警告：黃金作為全球金融體系的 “安全資產”，其市場動蕩可能傳導至匯率、債券等其他金融市場，威脅整體穩定。

特朗普關稅政策：全球貿易的 “最大變量”

瑞士黃金的困境，只是美國對等關稅政策的一個縮影。從巴西、印度等金磚國家到瑞士、加拿大等傳統盟友，高關稅名單的擴大折射出美國貿易政策的轉向。

當前，市場最關注的仍是特朗普政府關稅政策的不確定性。無論是 8 月 12 日美中關稅暫停期的走向，還是后續可能的稅率調整，都將直接影響全球貿易流向與物流布局。對企業而言，風控已成為首要任務 —— 在關稅政策頻繁變動的背景下，如何調整供應鏈、規避成本風險，將是未來一段時間的核心課題。

從瑞士的 39% 關稅到金價的劇烈波動，一場由貿易規則改寫引發的連鎖反應才剛剛開始。全球貿易的齒輪，正隨著關稅政策的調整悄然轉向，而其最終走向，仍需等待更多關鍵節點的答案。